欧洲央行2日发布的报告显示，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比升至27%个人股票杠杆怎么开通，超越美国国债成为全球官方储备第一大资产；美债占比从2024年末的25%降至22%，连续第二年下跌。美债“第一大储备资产”地位为何不保？是否折射出美元信任危机？全球金融格局将如何演变？
美债地位为何不保
欧洲央行将美债占比下滑、黄金占比大幅提升的现象首先归因于黄金的估值效应。今年以来，国际金价延续前两年涨势，1月底一度飙升至每盎司5600美元的历史高位，极大推高了官方储备中黄金的折算价值。
这是2月3日在法国巴黎拍摄的金币。新华社/路透
另一个重要原因是全球央行持续减持美债、增持黄金。欧洲央行数据显示，截至2025年末，美国国债在全球官方储备资产总额中的占比已连续两年下跌，较2023年末下降4个百分点，而同期黄金储备占比提高11个百分点。
世界黄金协会数据显示，尽管金价处于历史高位，2025年各国央行的黄金购买量仍维持在较高水平。全球央行去年购金规模达863吨，其中波兰以约100吨的采购量成为最大买家，哈萨克斯坦、巴西、土耳其等新兴经济体紧随其后。
随着伊朗战事外溢效应进一步显现，地缘政治风险正成为影响全球资产定价的重要变量，多国央行纷纷抛售美国国债以支撑本国经济和货币。根据美联储数据，全球央行、政府和国际机构等在纽约联邦储备银行托管的美国国债规模在2026年3月减少820亿美元，总价值创下2012年以来最低水平。
美元信用缘何受损
美国国债在全球官方储备中占比下滑，被许多机构与专家视为美元资产“安全溢价”下降的信号。美国的财政扩张、货币政策政治化风险以及金融制裁工具化，正在削弱外界对美元体系稳定性的预期。全球央行增持黄金、减少美债配置，本质上是一场针对美元体系风险的“无声投票”。
这是2022年8月23日在西班牙马德里拍摄的欧元和美元纸币。新华社记者孟鼎博摄
分析人士指出，乌克兰危机升级后，俄罗斯外汇储备被冻结、部分银行被排除在国际金融体系之外，这促使多国央行重新评估美元资产的政治风险和制裁风险，加快减少美元敞口。而美国货币政策的不确定性、财政赤字和债务风险持续累积，叠加地缘政治冲突升温，是削弱美债吸引力的深层次原因。
“俄罗斯受到制裁让各国央行意识到，其存放于美元和欧元体系内的外汇储备，实际上极易受到政治和法律层面的风险冲击。这彻底颠覆了各国央行传统的储备管理理念。”洛克菲勒资本管理公司全球投资管理部门宏观策略师道格·莫利亚表示，黄金不属于任何单一国家的负债，较少受外部制裁体系约束，因而成为央行储备多元化的重要工具。
莫利亚说，美联储的政策制定受到政治干预，动摇了其他国家对美国金融体系及美元的信心。此外，美国联邦财政赤字与债务风险持续累积，令投资者开始质疑美国国债的安全性，加之中东战事延宕，多重不确定性共同推高市场避险需求。
美国智慧树投资公司首席执行官乔纳森·斯坦伯格表示，近年推动金价走强的主要买方不是普通投资者或短线资金，而是各国央行。各国央行对美国政策不可预测性的担忧上升，导致其购买黄金的意愿更加坚决。
金融格局如何演变
分析人士认为，随着美联储2026年继续降息的预期引导实际利率下行，叠加全球地缘政治不确定性，全球央行增持黄金的趋势短期内不会逆转。在此背景下，国际货币体系正加速从过去的“单极体系”向由黄金和多国货币共同构成的“多元储备体系”转变。
这是4月29日在美国首都华盛顿拍摄的美国联邦储备委员会大楼外景。新华社记者李睿摄
欧洲央行认为，虽然美元在官方储备、支付、贸易融资和外汇市场中仍占主导地位，但全球金融体系的真实环境正在发生显著变化。地缘政治紧张局势、全球央行增持黄金、跨境支付技术替代方案等因素，正在推动全球金融格局呈现更加碎片化的趋势。
中国现代国际关系研究院研究员陈凤英认为，全球南方正成长为世界经济的新引擎，推动支付手段走向多元化。不过，美元地位的削弱将是一个缓慢、曲折和长期的过程。
美国投资管理公司范达公司分析指出，美元在全球金融格局演变中虽不会彻底丧失其主要储备货币地位个人股票杠杆怎么开通，但将逐步告别“独霸”时代。
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